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武商集团财务分析案例
时间:2017-03-02 14:49:49 浏览:3507

[资料]

武汉武商集团股份有限公司(以下简称“武商集团” )的前身是武汉商场,创建于 1959 年,是全国十大百货商店之一。 1986 年改造为股份公司。 1992 年 11 月 20 日 公司股票在深交所上市。 1999 年末公司总股本为 507 248 590 股。公司是一家集商业零售、房地产、物业管理及餐饮服务的大型集团公司。该集团公司 1999 年和 2000 年年报资料如下表:

武商集团 1999 年和 2000 年年报资料

[问题分析]

1、通过对武汉武商集团股份有限公司偿债能力分析,结论如何?

2、通过对武汉武商集团股份有限公司营运能力分析,结论如何?

3、通过对武汉武商集团股份有限公司盈利能力分析,结论如何?

4、通过对武汉武商集团股份有限公司资金结构分析,结论如何?

5、通过对武汉武商集团股份有限公司资金平衡分析,结论如何?

6、通过对武汉武商集团股份有限公司企业发展能力分析,结论如何?


(一)偿债能力分析

1、现金支付能力分析:现金支付能力是指企业用现金、银行存款支付资金需求的能力,它是企业短期、长期偿债能力的具体和直接表现,也是判断企业应变力大小的根据。 1999 年底现金流动负债比率为 0.0738 , 2000 年上半年为 0.1061 。尽管 2000 年上半年较去年有所提高,但显然现金比率仍很低,公司几乎不具备用现金支付到期债务的能力。

2、短期偿债能力分析:从表中资料中可以看出,武商集团资产流动性比率远远低于合理值,表明当债务到期时,公司很难通过资产变现来偿还本息,取而代之的只能是营业收入和外部融资。

3、长期偿债能力分析:武商集团的偿债状况正陷于困境,一方面股东权益资本雄厚,长期偿债能力极有保障, 1999 年底,股本 5.1 亿股,长期负债不到 2 亿元;另一方面,一旦长期债务逐渐转化为流动负债,要求近期偿还时,企业却无力支付。这预示着企业资产的营运状况和盈利能力存在很大的隐患。

(二)营运能力分析

武商集团流动资产周转较快,固定资产周转较慢,流动资产中又以应收账款周转最慢,平均收帐期近 2 个半月,作为商业企业,这种状况表明企业所处市场环境竞争较激烈,管理者对资产营运重视不够,资产闲置浪费严重,效益低下。一旦当年实现利润降低,企业财务状况就会急剧恶化,这也说明企业对利润变化敏感,产品获利能力差,经营杠杆效应强,因此加强企业资产管理、提升经营决策水平至关重要。

(三)盈利能力分析

企业盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力,它一方面直接表现为企业实现利润的多少和利润的稳定程度,另一方面也通过企业投入资金的收益能力或企业资产周转和消耗的盈利能力等经济效益指标反映出来。 2000 年上半年武商集团成本费用净利率较 1999 年底大幅增加,表明企业获利能力大大增强,对成本费用的控制能力也增强。尽管企业主营业务利润率迅猛增长,但内部资产收益率仍较低。可见企业内部资产的管理运作上存在较大问题。如前所述的存货和应收账款周转缓慢,资产闲置浪费严重等都直接影响企业内部业务的盈利能力。

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(四)资金结构分析

武商集团流动资产率虽属正常范围,但应收账款率极高。从存货比率看, 2000 年上半年略有上升。武商集团应在加强存货管理、应收款管理上狠下功夫,努力提高流动资产的变现力,减少不良资产的发生。从长期投资率和在建工程率来看,均呈下降趋势,表明武商集团正在调整战略,压缩资产扩张规模,将重心转向企业内部存量资产的消化上。

(五)资金平衡分析

武商集团 1999 年底和 2000 年上半年营运资本均为负值,分别为 -5.0 亿元和 -5.2 亿元。营运资本减少主要有两种可能:一是结构性资产投资增加;二是结构性负债筹资减少。结合武商集团资金结构分析可知,营运资本减少主要是由于第二种情况,即结构性负债筹资不足,流动负债比重过大所致。武商集团可适当增加结构性负债比重,相应降低流动负债率,以填补过大的营运资金缺口。此外, 2000 年上半年这种状况是在其账面盈利的基础上发生的,再次暴露出企业资产质量低的症结。

武商集团 1999 年和 2000 年上半年都存在正的营运资金需求,且数额相当大,但因为营运资本缺口巨大,迫使武商集团只能通过日常销售商品收入或借款来满足营运资金需求,增加了企业财务风险。解决办法只有加强资产管理,提高资产变现力,增强资产收益能力,以营运资本满足营运资金需求。

(六)企业发展能力分析

武商集团 1999 年年报和 2000 年中报可以看出,企业的自我发展能力已从 -0.35 亿元上升到 0.70 亿元,说明企业应变能力和市场竞争能力都大大增强。从武商集团现有资金结构看,企业现金支付能力长期为负值,数额较大,现在正进行结构调整与经营重心转移,因此应进行长期筹资,以增加营运资本,充实企业的调整与发展能力。由于武商集团现有负债经营率很低,远远小于 1 ,而且企业利息保障倍数很高,超过 3 ,建议采用长期借款筹资方式,尽快扭转资金结构极不合理的失控发展态势,步入正常筹资发展轨道。

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